一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要能夠消化不斷上漲的價(jià)格卻又不能釀成資產(chǎn)價(jià)格泡沫，是全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直熱議的主題。既要助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)又不能讓價(jià)格失控，所以，政策制訂者在管理貨幣體制時(shí)，面臨著一個(gè)不斷發(fā)展的迷局�，F(xiàn)如今，沒(méi)有哪個(gè)地方面臨的挑戰(zhàn)比中國(guó)更為緊迫。為了抵御兩年前開(kāi)始的全球金融危機(jī)，中國(guó)發(fā)放了數(shù)額龐大的刺激性貸款，使得過(guò)剩現(xiàn)金大量涌入了這個(gè)經(jīng)濟(jì)體，以期獲得比將資金留在銀行賬戶(hù)以及投入沉悶的當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的收益更高的投資回報(bào)。而大幅飆升的國(guó)際商品價(jià)格，與天氣狀況密切相關(guān)的食品價(jià)格，以及人民幣升值控制措施的溢出效應(yīng)，都讓北京抵御通貨膨脹的戰(zhàn)斗更加復(fù)雜化了，而且也對(duì)低成本時(shí)代的終結(jié)起到了推波助瀾的作用。
對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，每次通貨膨脹率的大幅飆升，都會(huì)很自然地想到兩個(gè)景象，一個(gè)是20世紀(jì)初居民用小推車(chē)?yán)跻晃牟恢档拇罅库n票的場(chǎng)景，另一個(gè)是1989 年，當(dāng)時(shí)通貨膨脹率高達(dá)兩位數(shù)。近來(lái)的事態(tài)同樣觸目驚心：新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）比去年同期上漲了5.3%，只比32個(gè)月的高點(diǎn)、3月份5.4%的上漲率稍有降低。非食品價(jià)格上漲了2.7%，而食品價(jià)格則飆漲了11.5%，是連續(xù)第六個(gè)月漲幅超過(guò)10%。
中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)居民購(gòu)買(mǎi)力受到的侵蝕深表關(guān)切有許多理由。首先，物價(jià)的上漲是對(duì)人們物質(zhì)利益的剝奪；另外，物價(jià)的上漲也成了公眾感到不滿(mǎn)的另一個(gè)理由。在卡車(chē)司機(jī)因不滿(mǎn)費(fèi)用和油價(jià)的上漲而舉行的抗議活動(dòng)中，上海政府迅速做出了讓步，凸顯出了政府避開(kāi)任何麻煩的敏銳。同時(shí)，在全國(guó)范圍內(nèi)，私營(yíng)部門(mén)和公共部門(mén)的工資也均有所上漲。
更長(zhǎng)時(shí)間的等待
政府希望將今年的平均通貨膨脹率控制在4%以下，但是，很多人認(rèn)為，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在接下來(lái)的幾個(gè)月中會(huì)保持在5%以上的水平。4月的數(shù)據(jù)剛剛公布，瑞銀集團(tuán)（UBS）中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究部門(mén)的負(fù)責(zé)人王濤就預(yù)測(cè)說(shuō)，5月和6月，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)仍將高于5.5%。她認(rèn)為，繼今年年初以來(lái)第五次提高銀行存款準(zhǔn)備金之后，央行在夏季之前兩次提高利率的舉措，旨在放緩借貸，并減少資金在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的過(guò)剩流動(dòng)性。
約翰霍普金斯大學(xué)（John Hopkins University）中國(guó)問(wèn)題研究專(zhuān)家皮耶特·鮑泰利（Pieter P. Bottelier）教授認(rèn)為，（中國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題）不會(huì)很快得到解決�！敖衲甑耐ㄘ浥蛎浨闆r可能會(huì)所有緩解，但是，通脹率不會(huì)降低到政府期望的水平，部分原因在于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中存在的巨大過(guò)剩流動(dòng)性。”他談到。
鮑泰利認(rèn)為，通過(guò)緊縮貨幣政策來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，可能至少還需要一年的時(shí)間，特別是考慮到存在非正式借貸，也就是所謂的“影子貸款”（shadow lending）的情況。惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)公司（Fitch Ratings）估計(jì)，2010年，由這個(gè)國(guó)家很少受到監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他類(lèi)型的機(jī)構(gòu)發(fā)放的這種“灰色市場(chǎng)”（gray-market）貸款超過(guò)了3萬(wàn)億元（4，610億美元）。
“主要原因在于，2009年和2010年兩年，由正式機(jī)構(gòu)和非正式機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款數(shù)量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府最初的計(jì)劃�！滨U泰利談到�！斑@是導(dǎo)致目前通脹壓力最重要的原因，而且這個(gè)問(wèn)題不會(huì)很快消除�！�
2010年，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放了7.95萬(wàn)億元的貸款，超過(guò)了7.5萬(wàn)億元的官方目標(biāo)。2009年，銀行發(fā)放了9.63萬(wàn)億元的貸款，這一得到政府支持的創(chuàng)紀(jì)錄的貸款數(shù)量，是北京刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的一部分�！叭绻梅浅�(yán)厲的緊縮貨幣政策抵御通脹，那么，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)受到過(guò)多的傷害�！滨U泰利談到。 “所以，在一段時(shí)間之內(nèi)，他們還要忍受高企的通貨膨脹率�！�
廈門(mén)獵頭
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